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大摩煤供求已见平衡中煤较受税改革影响

发布时间:2019-11-22 19:42:05

大摩:煤供求已见平衡 中煤较受税改革影响

生意社06月24日讯

法国巴黎银行发表研究报告表示,将中煤能源投资评级由“买入”下调至“减持”,目标价由7元,微升至7.3元。 法巴指出,中煤能源于今年1至5月销售同比下降5.9%,因国内外需求均疲弱。法巴称,由于出口在总销售中占比高于同业,2008年为18%,而中国神华为9%。出口萎缩对中煤能源影响更大,截至5月底,中煤能源出口销售同比大降75.4%,超出法巴预期的全年减少62.5%。法巴将今年全年出口降幅调高至72%,并预计全年盈利萎缩8%。 法巴预计,今年下半年中国将进行新一轮资源税改革,新资源税不同于过去的从量征收,而将改革为从价征收。中煤能源煤炭售价高于神华,因此料将录得更大盈利降幅。 大摩:煤供求已见平衡 摩根士丹利发表研究报告指出,政府短期内积极的关闭煤矿,特别是于山西的煤矿,令产量减少。同时,长期则让大型煤炭企业合并,相信未来数年的供应增长保持在6%至7%,为2002至07年的一半。 报告指出,由于中期的需求增长平均为7%至8%,故料供求会见平衡,故现时的煤价已获得支持,若供应收紧则会逐步上升。该行将中煤能源及中国神华投资评级由“大市同步”调升至“增持”,目标价则分别由6.2元及17元升至11.2元及31元。 大摩指出,中煤未来两年的产量增长较为平稳,但到2011年产量增长再次提升,因为有新矿投产,而该公司现手持260亿元现金,令其有很多的选择权,包括派发特别股息,令股息率可升至10%。 另外,神华则逐步将产量提升至2015年的4亿吨,能明显增加其盈利能见度。 兖州煤业则维持“减持”评级,该行料兖煤的现货煤价上升机会有限,而现价相等09年市盈率12.8倍,属历史水平的高位,令其股价不吸引,目标价由4.3元升至8.95元。

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